鸡蛋周报:现价一旦回暖鸡蛋期价将有所反转

要点与操作策略:

摘要
现货市场来看,近期长期低于成本的蛋现价有所反弹,产区库存降低以及养殖户惜售影响下,供应端略有调降,下游需求走货略有加快,短期或维持偏强震荡整理,主产区现货报价在2.5-2.7元/斤水平;蛋价的弱势有所改善,但即便如此,期价依然维持高升水的状态,现价的反弹对期价提振作用有限,反而临近交割月,期价向现价靠拢,近月期价弱势继续下探;不过,中期而言,共供应紧张形势后移基本已成定局,远期9月对应需求旺季,期价近期下行有限,关注远月投资机会。
基差偏弱,期现价差走势相反
现货市场来看,进入三月份,弱势的现货价格略有反弹,目前贸易商反应库存降低,养殖户惜售以及下游走货略有加快的情况下,鸡蛋现价略有反弹,从前期的泥淖里脱身,目前主产区现货报价回暖至2.5-2.7元/斤左右水平,尽管现价有所回暖,但受到弱势的基差拖累,理论上对期价提振有限,目前以河北地区基差测算,基差依然在-800元/500千克以上,期价远超过合理的持有水平,现价反弹对期价提振作用有限。一般而言,一旦期价升水超过300,卖保就存在优势,目前5月期价依然存在卖保优势,不过,近期仓单变动较大,特别是本周以来,快速下降,短期来自于交割的供应压力有限,5月期价体现市场对于中期价格的预期也趁势大幅反弹。
供应紧张形势将逐渐显现
供应方面来看,2016年四季度以来,补栏并不积极,导致2016年12月份以来,在产蛋鸡存栏持续调降,目前在产蛋鸡存栏已经下降至2016年以来低位水平;但是短期而言,供应紧张的形势并不明显;尽管养殖亏损通常会加快养殖户提前淘汰收紧供应,但本应供应下降的情况并未出现;新年伊始,环保政策导致宰场数量有限,影响高龄蛋鸡淘汰;并且,一季度需求淡季下市场买方动力有限,短期供应收紧的问题并不凸显。不过,随着养殖周期的推移,在产蛋鸡中高龄蛋鸡占比将逐渐增加,中期面临淘汰压力,并且一季度本应补栏旺季,但受到深度亏损影响养殖户补栏有限;在后期高龄蛋鸡逐渐淘汰而上游补栏有限的情况下,预期中期新开产蛋鸡将逐渐降低;供应紧张的形势将逐渐有所显现。
远期故事多
供应紧张的因素将对价格产生支撑,现价继续下行可能性不大,近月期价由于高升水问题很难有大幅上行机会;而中长期来看,受到综合因素影响,9月期价仍有很多的想象空间;首先,从需求角度而言,4、5月份需求小旺季,对价格走势将有一定的提振,而长期9月份更是处于需求旺季,年内高点通常发生在此附近,9月期价高升水有一定的基础;其次,从供应角度而言,中期供应紧张问题很难改善,而6、7月份受到气温影响蛋鸡产蛋率下降,通常期货市场会提前体现需求旺季预期;其三,从成本角度而言,尽管短期玉米豆粕报价偏弱,但中期而言,玉米即将进入播种季,上年度种植亏损的情况下或引发新年度产量担忧,玉米价格近期已经有所反弹;而豆粕市场来看,中期巴西大豆丰产利空逐渐释放,中美大豆贸易形势不明朗,全球大豆去库存的背景下,豆粕报价有望上升,总体饲料成本预期将有所上移,对供需逐渐收紧的鸡蛋而言,将提供重要支撑。综合而言,鸡蛋9月期价有上行基础。
操作建议
短期基差影响下,5月合约的快速大规模反弹面临较大的风险,建议短线为宜,不过随着供应逐渐收紧,鸡蛋现价重心也有望抬升,后期基差的调整更多或来源于现价上行的修复,5月期价或维持震荡偏强整理;而基于供需基本面综合因素而言,9月期价有较强的上行基础,尽管近期回调整理,但中期基本面制约下下行空间有限,下方关注4160-4200中期支撑,逢低建议多单买进为宜。

澳门新葡亰平台游戏app,鸡蛋现价低位弱势整理:本周,鸡蛋现价继续弱势止跌,销区走货偏慢而主产区积极出货时前期现价弱势回调的主要原因,目前,主产区报价在1.9-2.1元/斤水平,养殖效益亏损扩大。不过,本周现价止跌略有回暖,中期依然预期下行有限,中期偏强。

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