海通宏观:10月CPI续升 通胀加速上行

畜牧大集网舆情观察员认为,1月CPI尽管略低于预期,但仍创5个月来新高,其中,猪肉价格再度成为CPI上行的主要推手,且影响逐月扩大。2015年1季度,猪价及猪肉价格持续深跌,而春节以来,猪价走势高于预期,而从生猪存栏、能繁母猪存栏数据来看,产能去化远超预期,后期商品猪供应将持续缩量,猪价及猪肉价格仍将继续处于高位,预计今年2、3月份猪肉价格同比或将继续扩大,对CPI的影响仍将加大。
事件:统计局18日公布最新经济数据。2016年1月份,全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%,环比上涨0.5%。1月份,食品烟酒价格同比上涨3.6%,影响CPI上涨约1.07个百分点。其中,畜肉类价格上涨10.8%,影响CPI上涨约0.47个百分点(猪肉价格上涨18.8%,影响CPI上涨约0.44个百分点);水产品价格上涨2.7%,影响CPI上涨约0.05个百分点;蛋价下降3.9%,影响CPI下降约0.03个百分点。

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10月CPI续升,通胀加速上行

——19年10月物价数据点评


摘 要

2019年11月9日,国家统计局公布10月通胀数据,CPI同比上升至3.8%,PPI同比回落至-1.6%。

10月CPI续升。10月CPI环比上涨0.9%,同比大幅上升至3.8%,创下12年以来新高。食品方面,猪价继续大涨,贡献CPI环比近九成涨幅,而消费替代也助推其他肉类价格上涨,但鲜果和蔬菜供应充足,价格均出现下跌,10月食品CPI环比上涨3.6%。非食品方面,国庆节出行增加,机票、住宿价格上涨,换季需求带动服装价格上涨,10月非食品CPI环比上涨0.2%。

10月猪价继续大涨。受到供需失衡的影响,10月猪肉价格继续大涨,而高频数据显示11月猪肉CPI同比还会进一步上升。9月能繁母猪和生猪存栏再创新低,考虑出栏时滞,明年二季度之前猪价都有上行压力。但当前生猪养殖利润创下历史新高,预计年末生猪产能或将逐步恢复,带动明年下半年猪价见顶回落。

预测11月CPI破4。11月以来猪价涨幅趋缓,蔬菜和鲜果价格平稳,考虑到去年基数较低,预计11月CPI同比继续上升至4.7%。

10月PPI续降。10月PPI环比上涨0.1%,同比回落至-1.6%。环比价格表现上,生产资料持平而生活资料上涨;分行业来看,油气开采、燃料加工、燃气生产供应由降转涨,黑金采选、黑色冶炼、煤炭采选跌幅收窄,农副食品加工涨幅与9月持平,有色金属冶炼由涨转降。

预测11月PPI回升。11月以来国际油价回升,但国内煤价回落,钢价走势分化,我们预计11月PPI同比小幅回升至-1.5%。

通胀加速上行。当前通胀处于分化状态,通胀上行的主要原因在于猪价大涨。由于未来几个月猪肉供需失衡问题依旧严重,猪价仍是短期通胀变化的核心。而去年底国际油价大跌带动PPI走弱,在低基数效应下PPI或在年末见底回升,并带动非食品CPI小幅反弹。短期内我们会面临猪价大涨带来的高通胀压力,春节错位效应下明年1月或是CPI高点。而从中长期来看,产能恢复或将带动猪价在明年下半年见顶回落,但信贷回升或助推非食品CPI温和反弹,通胀将处于温和区间。

2019年11月9日,国家统计局公布10月通胀数据,CPI同比上升至3.8%,PPI同比回落至-1.6%。

1.10月CPI续升

**澳门新葡亰平台游戏app,1.1**10月CPI同比3.8%

10月CPI环比上涨0.9%,同比大幅上升至3.8%,创下12年以来新高。食品方面,猪价继续大涨,贡献CPI环比近九成涨幅,而消费替代也助推其他肉类价格上涨,但鲜果和蔬菜供应充足,价格均出现下跌,10月食品CPI环比上涨3.6%。非食品方面,国庆节出行增加,机票、住宿价格上涨,换季需求带动服装价格上涨,10月非食品CPI环比上涨0.2%。

**1.2食品涨幅仍强于季节性**

10月食品价格环比上涨3.6%,高于去年同期,历史上10月食品价格环比均值为-0.5%,今年食品环比涨幅仍旧大幅强于季节性。

具体来说,非洲猪瘟导致猪肉供给减少,猪价环比继续大涨20.1%,影响CPI上涨约0.79个百分点,也就是说CPI环比总涨幅的近九成由猪价贡献。受消费替代影响,其他肉类价格均有所上涨,牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格涨幅在1.0%—3.1%之间。但蔬菜供应充足导致菜价下降1.7%,而时令水果大量上市,鲜果价格下降5.7%,合计影响CPI下降约0.14个百分点。

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